ANALYST

BHF-Bank auf Wachstumskurs

Die Aktie der BHF-Bank konnte sich im Branchenvergleich nach der schweren Bankenbaisse der letzten Monate (der CDax-Kreditbanken-Index verlor ungefähr 40 Prozent) in den letzten Wochen überdurchschnittlich entwickeln und zeigte beachtliche relative Stärke. Strategisch will sich das Institut zukünftig auf die wenig kapitalintensive institutionelle Vermögensverwaltung und den Bereich Financial Markets konzentrieren. Gleichzeitig soll das Kreditgeschäft zurückgeführt werden. Diese strategische Umorientierung der Bank hat bereits zu beachtlichen Erfolgen in der Rentabilität und im operativen Gewinnwachstum geführt.

Im III. Quartal erzielt die BHF-Bank mit 94 Millionen Mark sogar ein höheres Betriebsergebnis als die Deutsche Bank (69 Millionen Mark). In den ersten neun Monaten 1998 konnte die BHF-Bank das operative Teilbetriebsergebnis um 34,6 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum erhöhen. Selbst im schwierigen III. Quartal gelang noch eine Wachstumsrate von 20,7 Prozent. Zum Vergleich: Im Gesamtjahr 1997 erhöhte die BHF-Bank das Teilbetriebsergebnis lediglich um 1,9 Prozent. Die Aktie ist mit dem zirka zehnfachen des geschätzten Teilbetriebsergebnisses für 1998 bewertet und weist eine Dividendenrendite von zirka 3,2 Prozent auf. Positiv dürften sich auch noch für dieses Jahr angekündigte Aktienrückläufe auswirken. Darüber hinaus könnten Aufstockungen durch Großaktionär ING (39 Prozent), der Gerüchten zufolge ein 34,5prozentiges Paket zum Durchschnittskurs von 80 Mark erworben haben soll, zu weiter steigenden Kursen führen.

Jens Ehrhardt ist unabhängiger Vermögensverwalter in München.

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