Exklusiv Megafonds zielen auf Mittelstand

von Angela Maier (Frankfurt) und Sven Clausen (Hamburg)

Infolge der Kreditkrise stürzen sich die größten Private-Equity-Häuser aus den USA und Europa jetzt auf mittelständische Unternehmen. Noch vor einem halben Jahr wäre dies undenkbar gewesen.

Wie die FTD von Beteiligten erfuhr, hat der US-Finanzinvestor Advent International kürzlich mit dem Bad Homburger Pflegeheimbetreiber Casa Reha und SAG, einem Hersteller von Hochspannungsleitungen aus Langen bei Frankfurt, gleich zwei seiner Portfoliounternehmen zum Verkauf gestellt.

In beiden Verkaufsprozessen sind nach FTD-Informationen neben strategischen Interessenten mehrere Megafonds involviert. Für Casa Reha bieten Finanzkreisen zufolge die britischen Fonds Apax Partners und BC Partners sowie der US-Finanzinvestor Blackstone. Alle genannten Private-Equity-Häuser lehnten einen Kommentar ab.

Casa Reha und SAG sind größere Mittelständler: Der Wert von Casa Reha wird von Beteiligten auf 300 bis 350 Mio. Euro beziffert. SAG wird mit 600 bis 700 Mio. Euro taxiert. Vor einem halben Jahr hätten sich die großen Fonds so kleine Deals niemals angeschaut, hieß es von mehreren Personen, die an den Verhandlungen beteiligt sind. "Damals interessierten sich die großen Private-Equity-Fonds praktisch nur für Unternehmen im Wert von 2 Mrd. Euro aufwärts", so ein Banker.

Doch stellen Banken für Megadeals, wie sie seit 2006 weltweit an der Tagesordnung waren, schon seit Juli keine Kredite mehr zur Verfügung. Grund ist, dass sie diese infolge der Verwerfungen an den Kreditmärkten derzeit nicht mehr an dritte Kreditinvestoren weiterreichen können: Die Märkte für solche Syndizierungen sind seit Monaten ausgetrocknet.

Die Bereitschaft der Banken zu neuen Milliardenkrediten dürfte sich auch bis weit ins Jahr 2008 nicht bessern, da die Institute weltweit noch auf einem Berg von über 300 Mrd. $ unsyndizierten Krediten sitzen, die sie zunächst abarbeiten müssen. Die Ratingagentur Standard & Poor's erwartet, dass das Milliardengeschäft frühestens Mitte 2008 wieder läuft.

Dafür kommen jetzt im Bereich unterhalb 1 Mrd. $ sogenannte Club-Deals immer stärker in Mode: Dabei tun sich mehrere Banken für einen Kredit zusammen und behalten diesen dann auch auf ihren Büchern. "Die Banken sind jetzt im kleinen Segment schon so aggressiv wie früher bei den großen Deals", sagte ein Banker.