Kommt der Dollarcrash? Steht uns ein Bärenmarkt bevor? Ist die Google-Aktie überbewertet? "Das Kapital", die führende Kolumne für Finanzmarktthemen, gibt darauf pointierte Antworten.


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Das Kapital

Berichtssaison im Zeichen des Ausblicks

Die Schätzungen für die Gewinne der amerikanischen Unternehmer im dritten Quartal sind nicht mal ganz illusorisch. Aber was kommt danach?

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Kann wenigstens die Berichtssaison für das dritte Quartal die Gemüter besänftigen? Mit Blick auf den Einbruch der Gewinnschätzungen etwa beim Aluminiumhersteller Alcoa, der die Schau am Dienstagabend (nach Redaktionsschluss) wie immer eingeläutet hat, kann eigentlich nicht mehr viel passieren.

Sieht man von den Finanzwerten ab, deren Gewinn laut Bloomberg um 64 Prozent gefallen sein soll und für die die Zahlen der Bank of Amerika nichts Gutes verheißen, soll der Gewinn im S&P; 500 trotz aller Schätzungsrevisionen zwar um neun Prozent zugenommen haben. Doch so keck sich das anhört: Ganz von der Hand zu weisen ist das nicht mal. Denn das Gros des erhofften Gewinnzuwachses in den nichtfinanziellen Sektoren geht ja auf die Ölbranche zurück, die um 45 Prozent zugelegt haben soll. Immerhin lag der Ölpreis im Quartalsdurchschnitt immer noch um 57 Prozent über dem Vorjahr. Insgesamt kosteten Rohstoffe 51 Prozent mehr als im Vorjahr.

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899,22 Punkte -1,18 % [-10,70]
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Das macht die Gewinnschätzungen in den anderen Sektoren zwar nicht unbedingt glaubwürdiger. Auch mit Blick auf die düsteren US-Daten zu Industrieproduktion und Einzelhandel sind Zweifel mehr als angebracht. Doch anders als die Produktion ist der Umsatz im verarbeitenden Gewerbe in Juli und August um gut sechs Prozent gestiegen. Den ersten Indikationen (PMI) zufolge ist der September schlechter gelaufen. Aber dem Arbeitsmarktbericht gemäß ist die Lohnsumme im verarbeitenden Gewerbe im dritten Quartal sogar um zwei Prozent gefallen. Als Bonbon kommt hinzu, dass der handelsgewichtete Dollar im Quartalsdurchschnitt immer noch um fast fünf Prozent unter dem Vorjahr lag, was den Abschwung bei den Auslandsgewinnen gedämpft haben dürfte. Gewiss, Zinskosten und Abschreibungen dürften nicht wenige Firmen belastet haben. Aber ganz aus der Welt sind die Gewinnschätzungen alles in allem nicht.

Das Dumme ist nur, dass die Gewinne der nichtfinanziellen Sektoren auch im vierten Quartal noch um acht Prozent zunehmen sollen, was angesichts der weltweiten Konjunkturentwicklung lächerlich ist. Die Ausblicke der Firmen werden ernüchternd ausfallen - und nur in den wenigsten Fällen besänftigen.

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Aus der FTD vom 08.10.2008
© 2008 Financial Times Deutschland

 

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