S výměnou peněz na dovolenou nemusíte spěchat

Krize na finančních trzích a vyhledávání bezpečných přístavů přitáhla v loňském roce investory k české koruně a východoevropským měnám obecně, tedy také k zlotému a forintu. V první polovině loňského roku investoři ještě věřili, že tyto země budou nadále růst, úroky byly vyšší než obvykle a věřili také, že je nemůže potkat recese, tak jako se v té době už rýsovala v USA. Posilování koruny ale na začátku srpna ukončila Česká národní banka, která v reakci snížila úrokové sazby. Příliš silná měna totiž škodí exportérům, na kterých je česká ekonomika z velké míry závislá. Fakticky díky krizi na trzích jsme si loni měli šanci užít neobvykle levně dovolenou. Jen pro představu, loni v létě, tj. červenec-srpen, průměrný kurz byl 23,9 korun za euro a 15,6 korun za dolar, tj. o 11 % silnější kurz k euru a o 24 % k dolaru oproti současným úrovním 26,6 korun za euro a 19,3 korun za dolar. Čtěte více: Analytici hlásí lepší časy, uvěří tomu investoři?

V posledních měsících se kurz korun uklidnil a po prudkém oslabení, které koruna započala právě v srpnu loňského roku a zastavila se až těsně před 30 CZK za euro a 24 CZK za dolar, se od poloviny března pohybuje v bočním trendu, tedy obchoduje se zhruba mezi 26 až 27,5 za euro, k dolaru mírným tempem posiluje. Co ale můžeme čekat v dalších měsících?

Optimismus by nemusel vydržet

Směr měnových kurzů určuje v poslední době více než cokoli jiného nálada na trzích. Zveřejněná makroekonomická data v průběhu dubna naznačila, že propad světového hospodářství by v následujících měsících mohl zpomalovat. To potlačilo averzi k rizikovým investicím, investoři se začali vracet na akciové trhy a na méně vyspělé trhy tzv. emerging markets, kam se řadí stále i Česká republika. Investoři také pomalu začínají opouštět americký dolar, ke kterému se uchylovali jako do bezpečného přístavu zejména od poloviny loňského roku až do poloviny března, i když s menším zaváháním na přelomu roku. V současnosti se dolar obchoduje poblíž kurzu 1,37, nejsilnějších úrovní dosáhl v posledním roce na úrovni kurzu 1,24 USD za euro. Pokud by dobrá nálada na trzích vydržela i v dalších měsících, investoři by zůstali v rizikovějších investicích, a dolar by naopak využívali pro jeho nízké úroky jako měnu pro financování těchto investic, tzv. carry trades. Dolar by se proto mohl dostat k mírně slabším úrovním okolo 1,40 USD za euro. Podobně díky nízkým úrokům a stále špatné situaci v ekonomice by se mohla posunout níže libra k dolaru a stejně tak i japonský jen. Navíc pokud by se výhledy na světovou ekonomiku zhoršily, libra by nejspíše vymazala zisky z posledních měsíců. Čtěte více: Dolaroví býci by raději na březen 2009 zapomněli

Díky propadu libry v posledním roce se česká koruna na páru s librou stále drží na silné úrovni okolo 30 korun. Pořád se tedy vyplatí cesta i nákupy v Londýně a v následujících měsících tomu snad nebude jinak. Jak již bylo zmíněno, k dolaru koruna od srpna loňského roku prudce oslabila, prodražují se nám tedy cesty do zámoří a není tak výhodné objednávat zboží v USA. Kurz koruny k dolaru by se v následujících měsících mohl držet stabilně okolo 20 korun nebo mírně posilovat v reakci na slabší dolar. S výměnou dolarů ani liber spěchat nemusíme.

Výhled na kurz koruny k euru je neutrální

Podobně by se situace mohla vyvíjet na kurzu s eurem. Pokud vydrží dobrá nálada na trzích a nízká averze vůči méně vyspělým trhům, koruna by si měla mírně polepšit i k euru. Ovšem nejistota na trzích stále přetrvává, takže ty nejoptimističtější odhady jsou, že si euro koupíme v létě za 26 korun, naopak zaznamenáváme i pesimistické odhady, které hovoří o tom, že se koruna přes léto ještě vrátí k 28 korunám za euro. Celkově proto konsensus spíše hovoří neutrálně a tedy nelze říci, že by se nám mohlo vyplatit nakupovat eura teď nebo až později. Jelikož si s eurem vystačíme již v 16 zemích eurozóny, patří tam i oblíbené destinace jako je Španělsko, Itálie, Řecko, Francie, tak je pro nás kurz eura klíčový, a nejen co se týče letní dovolené. Eurem se platí také ve Finsku, na Maltě, Kypru, ale už i na Slovensku. Dále pak Dánsko se účastní režimu ERM II, kde je povolená výchylka kurzu k euru o +/-2,25%, takže i zde je kurz eura klíčový. Chorvatsko i Bulharsko mají své vlastní měny – chorvatské kuny a bulharské levy, obě měny jsou ale také určitým způsobem svázány s eurem. Kurz koruny k chorvatské kuně bude záležet na vývoji české koruny k euru, neboť kuna je řízena dle kurzu eura, vývoj kurzu koruny a kuny proto téměř kopíruje kurz eura. Zatímco loni v červenci jsme platili za jednu kunu asi 3,2 koruny, letos je to přibližně 3,6 koruny. Měnový kurz bulharské levy je zafixován k euru, což obdobně znamená, že oslabuje-li koruna k euru, oslabuje i k bulharské levě. Za bulharskou levu dáme letos zhruba 14 korun, zatímco loni to bylo méně než 12. Ceny v Bulharsku jsou stále ale ještě nižší než v Česku, dá se proto naopak ušetřit na celkových výdajích.

Sever – klid a chládek, tamní měny ale zase tak klidné nejsou

Stále více Čechů vyráží za klidem a pohodou do severských zemí jako je Norsko či Švédsko. Obě tyto měny utrpěly v loňském roce významné ztráty k euru. Norská koruna byla postižena propadem ceny ropy na světových trzích, na švédskou doléhá ekonomická krize. Koruna si proto udržela posilující trend k norské koruně až do přelomu roku 2008/2009, posléze kvůli negativní náladě vůči východoevropskému regionu a posílení norské koruny, česká koruna prudce oslabila – zhruba o 20%. Od poloviny března ale koruna smazává ztráty, a pokud bude posilovat k euru, je zde dobrá šance, že se dočkáme i levnějších norských korun. Na páru se švédskou korunou je koruna velmi volatilní. V posledních letech dokázala taktéž posilovat, ovšem i zde začátkem roku prudce oslabila. Bohužel na páru se švédskou korunou česká koruna nevymazává ztráty stejným tempem jako na páru s norskou korunou. V současnosti zaplatíme za jednu norskou korunu asi 3 české, za švédskou asi 2,6 českých, s velkou pravděpodobností se koruna poblíž těchto úrovní udrží i v létě. Čtěte více: Proč, jak a kdy se hýbe forex?

Egyptská libra je navázána na dolar, turecká lira stojí skoro stejně jako loni. V Egyptě se používá jako platidlo egyptská libra, do Turecka se vám budou hodit turecké liry. Egyptská libra je těsně navázána na kurz dolaru. Jakmile tedy koruna oslabovala k dolaru, oslabila i k egyptské libře, a to v obdobné míře. Dnes proto koupíme egyptskou libru zhruba za 3,5 korun, před rokem to bylo jen 2,8 korun. Výhled na korunu na páru s egyptskou librou je obdobný výhledu na dolar. Pokud koruna posílí k dolaru, posílí i k egyptské libře, ta bude tedy levnější. Turecká lira v posledním roce stejně jako česká koruna prudce oslabila a k hlavním světovým měnám, proto i kurz koruny k liře je velice volatilní a za poslední rok se pohyboval v rozmezí zhruba mezi 12-14 korunami. Liry si letos proto koupíme téměř za stejnou cenu jako loni v polovině léta, asi za 12 Kč. Volatilita je na tomto páru vysoká, neboť se jedná o dvě volně plovoucí měny rozvojových trhů závislých na náladě na trzích, proto je velice těžké předpovědět, jak se kurz koruny k liře bude vyvíjet. Lira je všeobecně oblíbená investory, kteří mají chuť riskovat, proto i od poloviny března, kdy se vrátila na trhy chuť riskovat, koruna k liře mírně oslabuje k 12,80.

Forint a zlotý

Východoevropské měny byly od poloviny loňského léta pod výprodejním tlakem. Zlotý k euru od té doby ztrácí přibližně 27%, forint 17% a koruna asi 11 %. Koruně se tedy zatím stále daří nejlépe, proto také na páru se zlotým i forintem dosáhla v březnu nejsilnějších hodnot v historii. Od poloviny března ovšem mírně ztrácí, k forintu i zlotému zhruba 5-7%. Dá se očekávat, že i přes současnou korekci si koruna udrží k těmto měnám dlouhodobě posilující trend, a proto pokud cenová hladina v těchto zemích neporoste výrazně rychleji než v ČR, silnější koruna bude pro nás dovolenou v těchto zemích nadále zlevňovat. Čtěte více: Z rozvojových trhů přichází studená sprcha