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  07.01.2010, 10:04    

Conti-Kapitalerhöhung: Scheiden tut Schaeffler weh

Kommentar Dass die Verantwortlichen von Schaeffler die Kapitalerhöhung ihrer Großtochter Continental als Erfolg feiern, hat vor allem einen Grund: Es ist die Freude über die Selbstentdeckung als vernunftbegabte Wesen. von Sven Clausen 
Lange haben sich die Schaeffler-Akteure gegen die Ausgabe neuer Aktien gewehrt, obwohl Conti  dringend frisches Eigenkapital braucht.
Die jetzt gefundene Lösung macht den Grund für den hartnäckigen Widerstand offensichtlich: Die neuen Aktionäre müssen nur rund 35 Euro je Conti-Aktie zahlen. Der Familienkonzern musste vor gut einem Jahr mehr als das Doppelte je Anteilsschein überweisen: 75 Euro. Dass die Familie ihre komfortable Mehrheit von 90 Prozent nun zu einem Schleuderpreis hergibt, muss sie mächtig wurmen. Die Transaktion und der Preis dokumentieren so schonungslos wie nie zuvor: Der Großeinstieg beim Dax-Konzern war viel zu teuer.
Dennoch bestand zu der jetzt gefundenen Lösung keine Alternative. Durch die hohe Verschuldung sowohl Schaefflers als auch Continentals haben die kreditgebenden Banken erhebliche Druckmittel in der Hand. Es wäre fahrlässig gewesen, deren Forderung nach frischem Eigenkapital nicht nachzugeben. Wozu es führt, sich mit den Gläubigern zu verkrachen, ohne eine Alternative zu haben, mussten unlängst die Porsche -Vorderen Wendelin Wiedeking  und Holger Härter erfahren. Statt selbst Volkswagen  zu übernehmen, wurde ihr Unternehmen selbst von VW geschluckt. Und die beiden einstigen Top-Manager müssen sich aufs Privatisieren verlegen.
Diese Eskalation hat die Schaeffler-Seite glücklicherweise vermieden - wohl auch, weil sie gerade noch rechtzeitig Entscheider an Bord geholt hat, die vergleichsweise unbefangen an die Situation herangehen konnten, weil sie persönlich nicht für den lebensgefährlichen Einstieg bei Conti verantwortlich sind: Aufsichtsratschef Wolfgang Reitzle und Schaeffler-Finanzvorstand Klaus Rosenfeld .
Für alle anderen Unternehmen, die auf der Suche nach frischem Eigenkapital sind, bietet der Fall ein gemischtes Signal: Erfreulich ist, dass sich überhaupt Investoren finden, die in das Eigenkapital von Unternehmen investieren, die vor einer ungewissen Zukunft stehen. Allerdings: Der Rabatt sollte dafür schon ziemlich üppig sein.
02:54:55 Kursinformationen und Charts
Name aktuell % absolut  
Continental 42,2 EUR   +3,32%  1.355
Volkswagen 74,04 EUR   +0,04%  0.03
Porsche 47,37 EUR   +0,68%  0.32
  • FTD.de, 07.01.2010
    © 2010 Financial Times Deutschland
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