FTD-Serie: Fondsrating
Welche Fonds schlagen den Vergleichsindex und welche enttäuschen die Anleger? Unsere Serie, die auf Daten der Ratingagentur Morningstar basiert, hält Sie auf den Laufenden.
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Fondsrating: Heißes Pflaster China-Börse
Der Kapitalmarkt des asiatischen Landes ist von staatlichen Vorgaben abhängig. Das bestimmt das Verhalten vieler Investoren. Es gibt Fondsmanager, die grundsätzlich nur Aktien von Unternehmen kaufen, deren Geschäfte im Einklang mit Pekings Politik stehen.Man muss Chinas politische System nicht näher kennen oder gar mögen, um zu erkennen, welche Weichenstellungen die dortige Regierung in der Wirtschaftspolitik zuwege bringt.
Auffällig ist jedenfalls, wie entschieden man im bevölkerungsreichsten Staat der Erde handelt, während in den westlichen Ländern über den richtigen Kurs zur Krisenbewältigung bis heute heftig diskutiert wird.
So öffnete Peking zunächst freigiebig die Staatskassen und half heimischen Unternehmen mit milliardenschweren Infrastrukturprogrammen durch das Auftragstal. Inzwischen hat die Staatsführung genauso konsequent ihre Kreditvergabe an kommunale Regierungen wieder gestoppt und die Versorgung der Banken mit Geld gebremst.
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Vor allem der ungehemmte Bauboom, der als wichtigster Antreiber des Wachstums gilt, wird den Oberen so langsam unheimlich. Und so darf man davon ausgehen, dass Peking versuchen wird, die Immobilienwirtschaft per Gesetz zur Vernunft zu bringen. Wer wissen will, wie das geht, muss nur in Peking oder Schanghai schauen, wo der Kauf von Eigentumswohnungen inzwischen quotiert wurde. Außerdem will die Regierung Gerüchten zufolge in mehreren Städten eine Immobilienmarktsteuer einführen.
Ob das die Baubranche vor einem jähen Absturz bewahrt, weiß man vermutlich erst in ein paar Jahren. Doch das Thema bewegt schon heute die Märkte. Die Manager von Chinafonds diskutieren derzeit kontrovers die möglichen Folgen der Immobilienregulierung und anderer staatlicher Maßnahmen zum Abbremsen der Konjunktur, die nach über elf Prozent Wachstum im ersten Halbjahr nun heiß zu laufen droht.
Skeptisch gibt sich unter anderem Christina Chung, die für Allianz Global Investors gleich zwei der zehn besten Chinafonds des aktuellen Morningstar-Ratings managt und eine "volatile Seitwärtsbewegung" prognostiziert.
DWS hält Aktien an den regionalen Börsen für mittelfristig orientierte Investoren zwar für kaufenswert, warnt aber gleichzeitig vor einer kurzfristig möglichen Konsolidierung. Einen Vorgeschmack darauf gab es bereits im zweiten Quartal: Da sank der Wert chinesischer Aktien gemessen am marktbreiten MSCI-China-Index im Schnitt um 4,5 Prozent. Aus Sicht eines Euro-Anlegers stiegen die Kurse allerdings durch Währungsgewinne an. Diese könnten sich durchaus noch fortsetzen, hat sich doch der chinesische Staat jüngst entschieden, seine Heimatwährung Renminbi nicht mehr an den Kurs des Dollar zu koppeln - Experten erwarten eine Aufwertung.
All das zeigt, wie abhängig Chinas Börsen von staatlichen Vorgaben sind. Es erklärt auch, warum die besten Fonds im Ratingvergleich beim Management grundsätzlich auf regionale Unterstützung setzen. Zudem wird verständlich, warum etwa der japanische Fondsmanager Hideshige Watanabe, der den Metzler Chinese Equity Fund betreut, grundsätzlich nur Aktien von Unternehmen kauft, deren Geschäfte im Einklang mit der Politik des Landes stehen.
Anlegern, die davon überzeugt sind, dass der Boom in China weitergeht, bieten sich zur Geldanlage im Reich der Mitte selbst aber Alternativen. So zeichnet der einzige Indexfonds, der es in die Top-Ten-Liste geschafft hat, der Dow Jones China Offshore 50 von iShares, einen Index nach, der Aktien der 50 größten Unternehmen enthält, die vornehmlich in China ihr Geld verdienen. Ob die Aktien nun in China notiert sind, an der Börse in Hongkong oder aber in den USA, spielt keine Rolle.
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08.08.2010
© 2010 Financial Times Deutschland
16.08. 08:41 Uhr
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