FTD-Serie: Wissen, was die Märkte bewegt
Inflation oder Deflation, Rezession oder Depression? Setzen staatliche Hilfspakete an der richtigen Stelle an, wie wirken sie sich auf Devisen und Börsen aus? Sollte man auf Gold, Renten oder Aktien setzen? Welche Sektoren und Firmen sind vielversprechend, welche Fusionen überflüssig? "Das Kapital", die führende Kolumne für Finanzmarktthemen, gibt pointierte Antworten.
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Das Kapital: Analystenschätzungen für 2012
Im MSCI Europa sind die Gewinnschätzungen für 2012 niedriger als jene, die 2007 für 2009 galten. Immerhin. Nur dass schon die Schätzungen für 2009 unhaltbar waren.Was hat die Berichtssaison für das zweite Quartal in Europa gebracht? Laut Morgan Stanley sind die 2010er-Konsensschätzungen für den Gewinn je Aktie im MSCI Europe über die vergangenen Wochen per saldo unverändert geblieben. Die Schätzungen für 2011 und 2012 hingegen sind sogar rückläufig gewesen.
Die derzeitigen Prognosen für 2012 sind niedriger als das, was die Analysten Anfang 2007 für den Gewinn des Jahres 2009 erwartet hatten. Rausgekommen ist 2009 allerdings nur rund die Hälfte dessen, was Anfang 2007 geschätzt worden war. Das sollte man wissen, wenn man argumentiert, wie billig europäische Aktien mit einem 2012er-KGV von neun doch sind.
Die Gewinnschätzungen für 2012 beruhen auf der Annahme, dass die (nichtfinanziellen) Firmen ihren Umsatz 2011 und 2012 jeweils um mehr als fünf Prozent steigern, nach einem Zuwachs von 10,5 Prozent 2010. Gleichzeitig soll die Nachsteuergewinnmarge von 6,8 auf 7,9 Prozent zunehmen. Geht es nach den düsteren Signalen des Rentenmarkts, können die Firmen allerdings schon froh sein, wenn sie 2012 überhaupt einen größeren Umsatz erzielen als 2010. Rechnet man mit einer Nettogewinnmarge von vier statt acht Prozent, ergibt sich bei magerem Umsatzwachstum ein KGV von mehr als 20. Und es ist noch nicht lange her, dass sich die Firmen in Deutschland die Finger danach geleckt hätten, vier Prozent des Umsatzes nach Steuern zu verdienen.
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19.08.2010
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