FTD-Serie: Fondsrating
Welche Fonds schlagen den Vergleichsindex und welche enttäuschen die Anleger? Unsere Serie, die auf Daten der Ratingagentur Morningstar basiert, hält Sie auf den Laufenden.
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Fondsrating: Die britische Börsen-Sonderstellung
Der Aktienmarkt nimmt innerhalb des europäischen Anlageuniversums eine Sonderstellung ein - und das gleich in zweifacher Hinsicht.Erstens ist die Londoner Börse nach Marktkapitalisierung und Handelsvolumen die größte Aktienhandelsplattform des gesamten Kontinents - und lässt sich schon deshalb von keinem europäischen Fondsmanager ignorieren. Zweitens liegt Großbritannien als Inselstaat mit seiner starken US-Orientierung und der eigenständigen Währung wirtschaftlich aber auch eher am Rande Europas. Weshalb britische Aktien in paneuropäischen Depots immer ein gewisses Exotendasein fristen.
Die Randlage, die Eigenbrötelei in Währungsfragen und das Marktvolumen ergeben genug Gründe, sich auch als deutscher Anleger einmal näher mit ausgewiesenen Großbritannienfonds zu befassen. Im Vergleichsfeld des aktuellen Morningstar-Ratings, das Aktienfonds mit einem konservativeren Value-Ansatz vergleicht, dominieren Produkte britischer Fondsgesellschaften. Das verwundert wenig, da die Nachfrage nach heimischen Fonds in jedem Land größer ist als anderswo, was ein entsprechend breites Angebot heimischer Anbieter nach sich zieht. Zudem gönnen sich auch viele britische Gesellschaften einen Inselblick und verkaufen Europafonds gern "ex UK", schließen dort also bewusst den Heimatmarkt aus.
Wer die Performance der Großbritannienfonds mit anderen Regionen vergleichen will, muss stets bedenken: Alle Fonds in der Tabelle sind in britischen Pfund notiert, schwanken also mit der Währung. Die ausgewiesene Performance ist bereits in Euro umgerechnet, enthält also sowohl Kurs- wie Währungsschwankungen. Beides zusammengenommen haben sich die britischen Aktien in den vergangenen drei Jahren tendenziell ähnlich entwickelt wie der deutsche Markt: Dieses Jahr ging es für UK-Value-Aktien bisher im Schnitt um 5,8 Prozent noch oben, für deutsche Titel um 4,6 Prozent. In der Dreijahresrückschau verlor man am britischen Markt gut zehn Prozent pro Jahr, am deutschen 7,5 Prozent.
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Bemerkenswert ist, was die besten Manager in diesem nicht gerade freundlichen Marktumfeld zuwege brachten. Sieben der zehn besten Fonds im Rating erzielten seit Jahresanfang ein zweistelliges Plus. Alle zehn blieben deutlich unter den Verlusten des breiten Marktes, der ihnen als Benchmark dient. Eine beeindruckende Phalanx erfolgreich gemanagter Fonds bildet die traditionsreiche britische Gesellschaft Threadneedle. Manager Leigh Harrison, Kopf des Großbritannienteams und verantwortlicher Manager der Fonds UK Equity Income und UK Equity Alpha Income, warnt allerdings mit Blick auf die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen in England vor Börseneuphorie: Denn die britische Regierung spart und erhöht die Steuern. Die Binnenkonjunktur lahmt. Und die für das Land so wichtige Energiewirtschaft steht mit BP im Mittelpunkt einer Katastrophe, die womöglich neue aufsichtsrechtliche Hürden nach sich ziehen könnte.
Die Kurse in London sind seit dem Jahreshoch Mitte April jedenfalls deutlich gesunken. Die Topfonds im Rating schnitten tendenziell vor allem deshalb besser ab als der Markt, weil sie gemessen am Börsenwert nur unterdurchschnittlich in BP-Aktien investiert sind.
Auch wenn sich mancher in Optimismus übt: Der Befürchtung, dass Großbritannien länger in der Krise verharren könnte als andere Staaten in Europa, kann sich kein Manager der im Rating vertretenen Fonds entziehen.
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15.08.2010
© 2010 Financial Times Deutschland
16.08. 05:21 Uhr
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