Portfolio: Dividendenpapiere für mutige Anleger
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2011 FTD/Christina Bretschneider
Die Schuldenkrise in der Euro-Zone geht an den Aktienmärkten nicht spurlos vorüber. Zwar notiert der deutsche Leitindex DAX mit rund 7200 Punkten aktuell nur gut zehn Prozent unter seinem Rekordhoch.
Bei dem deutlich stärker von der Performance der Finanztitel abhängigen Euro Stoxx 50 sieht das Bild aber wesentlich schlechter aus. Die größten Aktien der Euro-Zone haben vom Top im Schnitt mehr als 40 Prozent an Wert verloren. Die Angst vor einer stärkeren Beteiligung der Banken an der Rettung Griechenlands und dem Ausbruch einer neuen Finanzkrise belasten die Kurse ebenso wie die Furcht vor einer drohenden stärkeren Abkühlung der Konjunktur.
All das findet aber nicht nur in den Aktiennotierungen seinen Ausdruck, sondern auch in den an der Terminbörse gehandelten Dividenden-Futures der Euro-Zone. Diese spiegeln zuerst die Dividendenerwartungen und im Jahr der Fälligkeit dann die tatsächlich gezahlten Dividenden aller im Euro Stoxx 50 enthaltenen Unternehmen wider, wobei die Ausschüttungen entsprechend der Marktkapitalisierung der Konzerne in die Indexberechnung einfließen.
Diese Dividenden-Futures sind in den vergangenen Wochen quer durch alle Laufzeiten deutlich unter Druck geraten. Die größten Risiken einer sinkenden oder sogar ganz ausfallenden Dividende bestehen aktuell wohl bei den Banken, den deutschen Versorgern und dem finnischen Handyhersteller Nokia , der zuletzt mehrere Gewinnwarnungen herausgeben musste. Die aktuellen Analystenschätzungen geben das allerdings nur teilweise wider.
Bei Eon , RWE und Nokia gehen zum Beispiel die Analysten von Goldman Sachs in den kommenden Jahren tatsächlich davon aus, dass sich die Gewinnausschüttung an die Aktionäre spürbar reduzieren wird. Bei den Banken hingegen wurden bislang noch keine gravierenden Anpassungen nach unten vorgenommen.
Bei Schwergewichten wie der Banco Santander und vor allem der BNP Paribas rechnen die Strategen in den kommenden Jahren sogar mit einer zum Teil recht deutlichen Erhöhung der Dividende. Die bei vielen Instituten zuletzt klar verbesserte Eigenkapitalausstattung habe die Risiken in diesem Sektor geringer werden lassen, heißt es bei Goldman Sachs. Zu berücksichtigen sei zudem auch die Möglichkeit einer "Dividende mit Wahlrecht", bei der den Anlegern neben der Barausschüttung etwa der Erwerb von Aktien angeboten wird. Ein solches, bereits von französischen und spanischen Banken praktiziertes Vorgehen sei ebenfalls positiv für die Kapitalausstattung der Unternehmen.
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FTD.de, 20.07.2011
© 2011 Financial Times Deutschland,
22.09. 22:20 Uhr
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