Fondsmanager: Auf Carmignacs Spuren
Der schwache Heimatmarkt treibt französische Fondshäuser nach Deutschland. Nicht alle sind so erfolgreich wie ihr Vorbild.Seit Montag können Anleger über die Deutsche Börse einen neuen Indexfonds handeln. Der Name: Ossiam ETF World Minimum Variance. Die Anlagestrategie: Risikominimierung und dadurch höhere Rendite. So weit, so gut. Dass neue Indexfonds (Exchange-Traded Funds, ETFs) angeboten werden, kommt regelmäßig vor. Das Besondere an genau diesem Fonds ist, dass er von einem französischen Anbieter aufgelegt und verkauft wird, der sich damit einen Schritt weiter auf den deutschen Markt wagen will.
Carmignac, Comgest, Rothschild, Amundi und seit einiger Zeit auch kleinere Anbieter wie Oddo Asset Management oder eben Ossiam und das Mutterunternehmen Natixis Global Asset Management, das Fondshaus der französischen Sparkassen: Sie alle bieten ihre Fonds in Deutschland an, haben dafür teilweise eigene Kapitalanlagegesellschaften gegründet. Und das, obwohl das Geschäft mit Privatanlegern hierzulande nicht gerade brummt. Und im Kampf um institutionelle Kunden die Platzhirsche DWS, Allianz Global Investors, Union und Deka die klingenderen Namen haben.
Nach Einschätzung von Branchenkennern ist die wirtschaftlich angespannte Situation in Frankreich ein Grund für Fondsanbieter, sich zunehmend in Deutschland umzusehen. Sie sind auf der Suche nach Segmenten, die hiesige Institute nicht oder nicht mehr ausreichend abdecken. "Wir konzentrieren uns auf bestimmte Nischen und spezialisieren uns", so Jörg Knaf, der bei Natixis für das Geschäft in Nordeuropa verantwortlich ist. "Das hat auch Carmignac getan."
Carmignac. Die französische Boutique, die die deutsche Branche das Fürchten lehrte und in ihrem Verkaufsschlager Carmignac Patrimoine rund 24 Mrd. Euro verwaltet, gilt französischen Anbietern als Vorbild. "Viele Gesellschaften haben den Erfolg von Carmignac zum Anlass genommen, ihre Bemühungen um deutsche Kunden zu verstärken", sagt ein Branchenkenner. "Außer einer generellen Aufmerksamkeit hat das den meisten nachhaltig nichts gebracht."
Das Problem: Hiesige Anbieter haben ein etabliertes Vertriebsnetz oder gar einen angeschlossenen Vertrieb. Ausländische Anbieter sind dagegen auf unabhängige Finanzberater und Banken angewiesen. "Da sind häufig langjährige persönliche Beziehungen im Spiel. Wenn man sich plötzlich vom Markt zurückzieht, kommt das nicht gut an", so Knaf. Potenzielle Vertriebspartner wollen daher genau wissen, ob man bereit ist, sich auf langfristige Verpflichtungen einzulassen. "In Deutschland werden wir vor allem über Dachfondsmanager und Fund-of-Fund-Manager vertrieben. Damit fühlen wir uns für den ersten Schritt in den Markt gut gerüstet", sagt Philippe Oddo, der das Familienunternehmen Oddo Asset Management in der fünften Generation leitet und nach Deutschland geführt hat.
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"Neue Anbieter müssen damit rechnen, dass sie lange brauchen, um sich durchzusetzen", sagt auch Christoph Zitt, der bei Comgest das Geschäft mit institutionellen Kunden leitet. Comgest gilt bei Branchenkennern als Ausnahme - weil der Anbieter bereits vor Carmignac in Deutschland aktiv war und sich damit bereits ein Vertriebsnetz aufgebaut hatte. "Als wir in den deutschen Markt kamen, haben wir hier nicht ganz bei null angefangen. Wir haben bereits von Paris aus deutsche Kunden betreut und wollten das Vertriebsnetz dann von Deutschland aus weiter ausbauen", so Zitt.
Bei vielen Boutiquen hat der Carmignac-Effekt hingegen - wenn überhaupt - nicht lange vorgehalten. Oddo Asset Management hat Brancheninsidern zufolge etwa lediglich ein Versorgungswerk als Kunden. Und bestreitet damit sein gesamtes Deutschlandgeschäft. "Wir müssen Schritt für Schritt unsere Arbeitsweise erklären und zeigen, dass wir gut darin sind, Geld zu verwalten", so Oddo.
Auch die Vermögensverwaltung von Edmond de Rothschild gilt als Sonderfall. Das Haus habe durch seinen Namen ein Alleinstellungsmerkmal bei Investoren, sagen Branchenbeobachter. Tradition und Anspruch der Privatbank seien kaum vergleichbar mit anderen französischen Gesellschaften. Auch nicht mit Carmignac.
Carmignac, sagt Christoph Zitt, habe in Deutschland eben den Nerv der Zeit getroffen. "Er war mit den richtigen Fonds zur richtigen Zeit am richtigen Ort. Dass das nicht immer klappt, darüber muss sich jeder Fondsanbieter im Klaren sein."
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Aus der FTD vom 23.10.2012
© 2012 Financial Times Deutschland
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